ЦБ - в курсе

Рубль пока держится у отведенного ему Центробанком рубежа

Рубль всю неделю продержался вблизи установленного ему предела снижения при том, что в последние дни ЦБ уже почти не продает валюту. Однако непоследовательность курсовой политики уже стала одной из причин снижения суверенных рейтингов страны.

На российском валютном рынке с середины недели наблюдается затишье. По итогам утренних торгов в пятницу курс рубля к доллару незначительно понизился, а к евро, наоборот, вырос, что в целом соответствует динамике котировок доллара к евро на мировом рынке.


Стоимость бивалютной корзины, в последние дни вплотную приблизившаяся к установленному ЦБ максимуму в 41 рубль, также остается стабильной. В четверг спекулянты разово "пробили" потолок, протестировав возможности ЦБ, однако цена корзины по итогам торгов осталась на несколько копеек ниже отчерченной для нее границы. При этом ЦБ не тратит валюту для поддержания курса, отмечают эксперты, что свидетельствует о достижении рынком баланса между спросом и предложением.


Игроков против рубля на рынке не так много, отмечает начальник отдела экономического анализа "МДМ-банка" Николай Кащеев, и несмотря ни на что, он находится под контролем ЦБ. В свое время регулятор сделал добровольный выбор в пользу плавной девальвации рубля, однако сейчас он вполне может попытаться жестко остановить процесс, наказав тех, кто играл против нацвалюты в последние дни.


Помимо продажи валюты из ЗВР, Центральный банк может влиять на банки за счет ограничения им доступа к рублевой ликвидности, напоминает заместитель начальника аналитического департамента компании "Арбат-капитал" Алексей Павлов, ведь основная часть валютной игры велась как раз на рубли, предоставленные российским банкам для поддержания ликвидности в системе. По сути, эти деньги использовались не по назначению, и ЦБ, отслеживающий направление движения средств, может просто лишить "непослушные" банки необходимой им ликвидности.


Тем не менее, эксперты до сих пор не пришли к единому мнению относительно того, насколько установленная ЦБ верхняя граница бивалютной корзины обоснована экономически, и не следовало ли регулятору воспользоваться своими возможностями по регулированию объемов рублевой ликвидности на более раннем этапе, чтобы сэкономить средства из ЗВР. Согласно последнему отчету ЦБ, за январь объем международных резервов РФ снизился на 40,2 миллиарда долларов, то есть на 9,4% — до 387 миллиарда долларов. Помимо интервенций ЦБ на валютном рынке, потери обусловлены переоценкой активов, входящих в ЗВР, так что точных данных о том, сколько именно было потрачено регулятором на корректировку курса, в открытом доступе нет.


Кредитно-денежная и валютная политика российских властей вызывает много вопросов и у международных экспертов. В среду рейтинговое агентство Fitch понизило на одну ступень суверенные рейтинги страны. Одна из озвученных причин — непоследовательность действий ЦБ по регулированию внутреннего валютного рынка. Это же послужило Fitch поводом для снижения рейтингов или прогнозов по ним большой группе ведущих российских компаний и банков, подчеркивает старший экономист Центра развития Валерий Миронов.


"Непонятно, приведет ли даже более значительная девальвация к заметному положительному эффекту для реального сектора экономики, — поясняет эксперт. — Целый сектор сборочных предприятий работает на импортных комплектующих". А для них падение курса — не лекарство, а яд. Кроме того, падение рубля усиливает долговую нагрузку на российские корпорации, обремененную валютными займами. Все это заставляет усомниться в правильности проводимой валютной политики, заключает Миронов, и в итоге выливается в снижение рейтинга.


ЦБ заявляет, что при нынешней внешнеторговой конъюнктуре готов и способен поддерживать текущий уровень рубля к бивалютной корзине на протяжении как минимум нескольких месяцев. Однако по мере увеличения рублевой ликвидности на рынке — а новые кредиты банковской системе уже обещаны — спрос на иностранную валюту будет расти, полагают наблюдатели. И если в ближайшие месяцы отток капитала продолжится, то ЦБ, возможно, придется пойти на дальнейшую девальвацию рубля.


Установленные в пятницу официальные курсы валют на выходные и понедельник особых сюрпризов не принесли. Доллар подорожал на 7 копеек, до 36,38 рубля, евро подешевел на 11 копеек, до 46,48 рубля.